西宁无缝钢管为您解读鞍钢股份的巨亏背后的市场行情

   鞍钢股份的巨亏实际上是行业总体经营不景气的真实写照

近期，国资委小组开始了对系统内央企四家巨额亏损企业进行调研。笔者研究发现，前些年我国钢铁行业的龙头之一鞍钢股份深处其中。从鞍钢股份日前公布的财务年报来看，亏损幅度惊人，其由于亏损数较大且连续两年亏损，被深圳证券交易所处以*ST鞍钢给投资者风险警示。实际上鞍钢股份目前的严峻经营情况，也是我国钢铁行业的真实写照，行业困境非常明显。

行业困境中资产负债率上升

鞍钢股份有限公司（前身为“鞍钢新轧钢股份有限公司”）是于1997年5月8日正式成立的股份有限公司。后在深圳证券交易所与香港证交所两地上市，其间经过重组与融资，规模日益庞大。根据上市公司公告显示，2012年鞍钢股份净利润亏损达41.57亿元，可以说这在鞍钢历史上是没有过的，这家往日钢铁行业的巨头，正由昔日的绩优股涨为绩差风险股行列，尽管其属于央企。

2013年3月28目，鞍钢股份发布2013年一季度业绩预告，公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润约5.5亿元，实现扭亏为盈。不过，由于2011年、2012年连续两年巨亏，按照深交所相关规定被实行退市风险警示处理，从29日起鞍钢股份将更名为“ST鞍钢”。这可能也是鞍钢股份始料不及的，证券市场法制变化已使得央企上市公司也同样会ST。

实际上，鞍钢股份的经营形势也同样在我国钢铁企业体现。依据已经发布的年报及行业数据，截至2013年3月底，中国86家重点钢铁企业的总负债为2.98万亿元，同比增加负债1889亿元。总资产负债率69.12%，同比升高1.49个百分点。以上市公司重庆钢铁（601005.SH）为例，一季度的净利润亏损4.59亿元，资产负债率高达87.66%，现金流为-14.76亿元，资金紧张状况可见一斑。另外，八一钢铁、华菱钢铁、抚顺特钢、广东韶钢等钢铁企业的资产负债率都超过了80%，整体行业经营处于困境之中。宝钢股份业绩尚佳，但现金流紧张较明显。

调整利润的无奈或为保持上市地位

按照深沪证券交易所退市规则，一些条件非常明显，比如近年度连续亏损；未在法定期限内披露年度报告或中期报告；未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载；股权分布不符合上市条件；股本总额发生变化不再具备上市条件；法院宣告公司破产；公司解散等。为加大相关亏损绩差公司的退市，2012年3月29日，深沪两市均增加了相关条款。比如净资产为负值、营业收入低于人民币1000万、年度审计报告为否定意见或无法表示意见等。从我国钢铁上市公司来看，其由于规模较大，净资产方面或并不会涉及退市要件增加的部分，但如何调整利润，避免连续亏损性退市成为钢铁上市公司的选择。

主营业务经营惨淡，让越来越多钢企开始采用相关会计调账手法，来让自己的财报好看一点或在季报、年报中形成扭亏局面。为了降低资产减值损失，除了坏账准备一项，一些钢企则选择对存货跌价准备“零计提”。典型的就是八一钢铁，其2012年报显示，在去年钢材价格大幅下跌的情况下，公司却对高达26.4亿元存货没有计提任何跌价准备。其它如调整折旧，更是成为眼下钢企增利的常规做法。此前，新钢股份、三钢闽光、华菱钢铁、凌钢股份、武钢股份等多家上市钢企已先后公告调整折旧年限。这在某种程度上也反映出钢铁行业的一种经营困境式的应对，至于有无违法，则取决于相关账目的监管认可或手段的高低。

从现实资本市场与钢铁类上市公司来看，其调整利润的无奈或手法，使得许多公司避免成为ST类公司，进而形成对上市地位的保持起到一定作用，但证券市场发展来看，未来随着会计工作的监管从严、证券市场市场化步伐的加快，优胜劣汰将是大势所趋。