Q345D钢管产品盈利能力对钢价的变动表现出了高敏感性

政府货币政策的收紧对钢材价格形成压力。自2009 年12 月以来政府的调控力度与调控频率都远超市场预期，对于市场流动性的调控措施密集出台，政府对于流动性的态度从之前的适度宽松转向中性，此外，钢材经销商也开始面临来自银行的压力。近期有媒体报道，随着政府货币政策的收紧，监管部门开始担心钢铁贸易商贷款抵押率过高的问题，江浙地区银行监管部门已开始清查辖区内钢铁贸易商的抵押贷款。部分钢铁经销商可能面临着增加抵押物或者提前规划部分贷款的压力。钢材经销商资金压力正逐渐加大，面临着一个降库存的过程，这将对未来一段时间的钢材价格产生冲击。

在目前的低盈利状态下，Q345D钢管产品盈利能力对钢价的变动表现出了高敏感性。近期原材料价格的上涨使得钢材产品的毛利空间被大幅压缩，基于市场采购情况下估算的吨钢毛利再度回到盈亏平衡点甚至微亏状态。在这样的低盈利状态下，钢材价格下降对钢材产品盈利能力的杀伤力是相当大的，而原材料库存是钢铁企业保障季度盈利能力的关键。政府密集出台的调控措施则使得安信证券对2010 年第二季度钢铁需求前景产生担忧，钢铁行业第二季度面临盈利能力下滑的风险。